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其次是对经销商的高度依赖与渠道动荡问题。2023年至2025年，公司通过经销商实现的收入占比分别达87.8%、84.3%及83.1%，超八成收入依赖渠道外包。
2025年，外卖大战非常激烈，咖啡奶茶是主战场。瑞幸不仅积极参与其中，还主动加速扩张门店。在这样的背景下，瑞幸2025年总营收膨胀至近500亿元，然而，后遗症开始显现——利润在悄悄丢失。